Segundo trimestre arranca con más preguntas que respuestas - Los 5 de Zentral, 30 de marzo al 3 de abril de 2026

La semana está marcada por una combinación compleja de guerra, petróleo, aranceles, crecimiento débil e inflación persistente. El arranque del segundo trimestre encuentra a los mercados con más dudas que certezas, en un entorno donde la volatilidad energética y el menor margen de maniobra de los bancos centrales pasan al centro del análisis. Estos son los cinco temas clave:

1. Guerra EE.UU. & Israel - Irán: un mes de conflicto

La guerra entra en su segundo mes con hutíes de Yemen sumándose al frente, el Pentágono evaluando operaciones terrestres y Trump contemplando tomar la Isla de Kharg, principal hub de exportación iraní. A pesar de esto, Trump afirma que las negociaciones van "extremadamente bien", aunque Irán continúa negando que existan conversaciones directas. El 6 de abril vence la pausa sobre ataques a infraestructura energética: si se cumple la amenaza o se extiende nuevamente, será clave para el tono del conflicto.

2. Petróleo: entre diplomacia y guerra

Cuando Trump anunció la pausa en los ataques, el WTI cayó casi 10% hasta $88 y el Brent retrocedió 11% hasta $99, con las bolsas globales rebotando. Sin embargo, el alivio fue temporal: el Brent cerró el viernes 27 cerca de $107, ante el escepticismo de que EE.UU. e Irán pudieran llegar a un acuerdo pronto. Fitch estima que el precio podría escalar a $130 por barril en el segundo trimestre si el conflicto persiste. Esta semana, la volatilidad energética seguirá siendo el termómetro del mercado.

3. Aranceles: un año de vaivenes, ¿qué sigue?

Se cumple un año desde el "Liberation Day" del 2 de abril de 2025, cuando Trump extendió aranceles a gran escala. Desde entonces, su política comercial ha sufrido constantes movimientos. Hoy, con aranceles del 15% bajo la Sección 122, con vencimiento el 23 de julio y nuevas investigaciones en curso, la incertidumbre sigue siendo el principal factor de riesgo para las cadenas de suministro globales. La pregunta ya no es si habrá más aranceles, sino qué forma tomarán.

4. PIB EE.UU. Q4 2025: señal de alerta

La economía de EE.UU. creció apenas 0.7% anualizado en el cuarto trimestre de 2025, muy por debajo del 1.4% estimado inicialmente y del 4.4% del trimestre anterior. El gasto del gobierno se contrajo 5.8%, restando más de un punto al crecimiento, mientras el consumo privado y las exportaciones también se desaceleraron. Entrar al segundo trimestre de 2026 con este punto de partida débil, sumado al choque energético de la guerra en Irán, plantea un escenario de estanflación que los mercados aún no han descontado del todo.

5. La Fed en la encrucijada: inflación arriba, crecimiento abajo

El índice de precios al productor subió 0.7% mensual y 3.4% interanual en febrero, el mayor aumento desde febrero de 2025, y esto ocurrió antes de que la guerra encareciera la energía. La inflación al consumidor se mantuvo en 2.4% anual en febrero, pero con la energía repuntando y los precios mayoristas acelerándose, el margen de maniobra de la Fed se estrecha. Con tasas en 3.75% y un crecimiento que se debilita, la Reserva Federal enfrenta su dilema más complejo del año: bajar tasas arriesga avivar la inflación; mantenerlas puede profundizar la desaceleración.

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NUESTRA PERSPECTIVA

Históricamente, los eventos geopolíticos cambian la tendencia del mercado cuando alteran las condiciones financieras o el ciclo económico de forma estructural.

En este caso, el canal de transmisión es claro: el petróleo. Mientras los precios del crudo sigan elevados, la presión sobre inflación y tasas puede extender la corrección más allá de lo que los índices sugieren.

El verdadero riesgo no es la guerra en sí, sino la combinación de energía cara, crecimiento débil y los bancos centrales sin margen para actuar. Este contexto de estanflación merece un peso importante en el análisis.

La volatilidad también abre puertas. Estamos siendo selectivos para construir posiciones en vehículos defensivos que permitan a nuestros clientes mantener exposición con mejor perfil de riesgo/retorno.

No es momento de salir del mercado, sino de estar bien posicionados dentro de él.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.