Mayo arranca en máximos, pero con menor margen de error - Los 5 de Zentral, 4 al 9 de mayo de 2026
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La semana está marcada por un mercado que inicia mayo en máximos históricos, apoyado en resultados sólidos, pero con señales crecientes de fragilidad. El foco vuelve a los fundamentales: empleo, actividad económica, política monetaria y la sostenibilidad del rally. Estos son los cinco temas clave:
1. Reporte de empleo: prueba clave para una Fed dividida
El viernes se publica el reporte de empleo de abril. El consenso anticipa la creación de cerca de 65 mil empleos, una fuerte desaceleración frente al rebote de +178 mil de marzo. La tasa de desempleo se mantendría cerca de 4.3% y los salarios crecerían 0.3% mensual. Tras el FOMC pasado, donde 4 miembros votaron en contra de la decisión; el mayor número de votos disidentes desde 1992. Este dato será determinante para anclar las expectativas de la reunión del 16 - 17 de junio.
2. Trump escala tensión comercial con la Unión Europea
El viernes pasado, Trump anunció el alza de aranceles a autos y camiones europeos al 25%, citando incumplimiento del Acuerdo de Turnberry que fijaba un techo del 15%. Bruselas rechazó la acusación y advirtió que protegerá sus intereses. La medida llega justo cuando Europa diversifica su agenda comercial: el mismo 1 de mayo entró en vigor provisional el acuerdo UE-Mercosur, sumándose a los pactos recientes con India y México.
3. ISM Servicios y JOLTS: el pulso de la economía real
El martes 5 se publican el ISM Servicios y los JOLTS de marzo. El consenso espera que el ISM Servicios baje levemente a 53.7 (desde 54.0), con presión de precios al alza (73.0 vs 70.7) y empleo aún en contracción (49.0). En vacantes, se anticipan 6,850k (vs 6,882k previo), reforzando la señal de un mercado laboral que se enfría gradualmente. Estos indicadores ayudarán a calibrar si la economía mantiene tracción tras el rebote del 1T (PIB +2.0% anualizado, tras +0.5% en 4T25).
4. Transición en la Fed: cierre del ciclo Powell, inicio del ciclo Warsh
El 15 de mayo concluye el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed. Kevin Warsh asumiría antes del FOMC del 16-17 de junio, mientras Powell permanecería como gobernador, un hecho poco habitual que ayudaría a preservar continuidad institucional. La transición será clave para evaluar si el banco central mantiene una postura paciente o si abre la puerta a una normalización más rápida de tasas en el segundo semestre.
5. Récords en bolsa: utilidades sólidas, pero concentradas
El S&P 500 cerró abril en récord histórico (7,230) y el Nasdaq superó los 25,000 por primera vez, con su mejor mes desde 2020. Las utilidades de las empresas del 1T crecieron 27% frente al año pasado, el mayor avance en cuatro años. Excluyendo el sector tecnológico el crecimiento baja a apenas 3%. Esto refleja que el rally sigue muy concentrado en pocas grandes compañías, y a precios elevados frente a su historia, lo que exige que las utilidades sigan sorprendiendo para sostener los niveles actuales.
NUESTRA PERSPECTIVA
El mercado inicia mayo con un tono constructivo, pero con menor margen de error. Los resultados corporativos sólidos y la continuidad institucional en la Fed han sostenido el apetito por riesgo; sin embargo, las valuaciones ya incorporan buena parte de ese optimismo. Cualquier sorpresa negativa en empleo, política comercial o el frente geopolítico podría generar episodios de volatilidad.
El reporte de empleo del viernes será clave para validar la tesis de recortes en el segundo semestre. Un dato débil favorecería la duración, mientras que un mercado laboral firme, acompañado de inflación persistente, podría reactivar el escenario de tasas altas por más tiempo.
En este contexto, mantenemos una postura diversificada con sesgo hacia calidad.
Privilegiamos compañías con generación de caja y balances sólidos frente a los segmentos más estirados del mercado.
Los alternativos y el oro siguen siendo piezas clave, al aportar descorrelación y reducir la dependencia del ciclo bursátil tradicional.
En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños.
