Rotación de Mercado: Calidad sobre Crecimiento - Los 5 de Zentral, 16 al 20 de febrero de 2026

La semana está marcada por una inflación más benigna en EE. UU., una pausa prudente del BCE y una clara rotación en los mercados hacia calidad y valor. Mientras los bancos centrales ganan tiempo, el liderazgo cambia y la dispersión aumenta. Estos son los cinco temas clave:

1. Inflación de EE. UU. sorprende a la baja; la Fed gana tiempo

El IPC de enero subió un modesto 0.2% m/m (2.4% a/a), situándose por debajo de lo previsto gracias a la caída en energía. Sin embargo, el componente de servicios se mantiene firme, lo que sugiere que la presión inflacionaria subyacente persiste. Para la Fed, este dato reduce la urgencia, desplazando las expectativas de recortes de tasas hacia mitad de año.

2. BCE se mantiene en pausa: inflación cae, pero el tono sigue prudente

Pese a que la inflación de la Eurozona descendió al 1.7% —por debajo del objetivo—, el BCE mantuvo la tasa de depósito en el 2.0%. El mensaje central es la paciencia: aunque la convergencia de precios avanza, los riesgos geopolíticos y comerciales aconsejan no precipitarse. Esto refuerza un escenario de tasas reales positivas ("higher for longer") en Europa.

3. Rotación hacia valor impulsa al Dow, mientras Tech arrastra al S&P y Nasdaq

Los índices mostraron una clara divergencia: el Dow Jones avanzó impulsado por sectores defensivos, mientras que el S&P 500 (-1.39%) y el Nasdaq (-2.1%) retrocedieron. Persisten las dudas sobre el retorno del capex en Inteligencia Artificial, provocando una rotación de capitales: menos beta tecnológico y mayor selectividad hacia empresas de calidad y flujos estables.

4. Petróleo en espera: conversaciones EE. UU.–Irán y OPEC+ en el radar

El crudo operó estable, atrapado entre dos fuerzas: las conversaciones nucleares entre EE. UU. e Irán y la posibilidad de que la OPEC+ aumente la producción en abril. El mercado evalúa los riesgos de oferta, manteniendo al commodity en un rango acotado hasta que se definan estos catalizadores geopolíticos.

5. Sector software enfría el apetito por deals: M&A e IPOs se frenan por valuaciones

La corrección en acciones de software (≈-25% desde máximos) ha complicado la fijación de precios, congelando procesos de fusiones (M&A) y salidas a bolsa (IPOs). La incertidumbre en las valuaciones comienza a afectar al mercado de crédito corporativo, donde el sector tecnológico es un emisor relevante, elevando el riesgo en refinanciamientos.

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NUESTRA PERSPECTIVA

Mantenemos la visión de un “aterrizaje suave” en EE. UU., apoyado por una inflación más benigna y un consumidor resiliente, aunque la incertidumbre persiste. Un IPC por debajo del consenso reduce el riesgo de un repunte adicional en rendimientos y tiende a mejorar el tono para activos sensibles a tasas; sin embargo, la firmeza en servicios y los focos geopolíticos mantienen a los bancos centrales en modo cauteloso.

En mercados, esa cautela se traduce en mayor dispersión: se observa rotación hacia defensivos y valor tras el agotamiento del crecimiento “caro”, en línea con las correcciones recientes en tecnología. A la par, cualquier sorpresa en la oferta petrolera (Irán/OPEC+) podría reactivar volatilidad inflacionaria de corto plazo.

En este contexto, el mercado podría premiar balances sólidos, disciplina de capital, dividendos y poder de fijación de precios por encima del riesgo general.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.