Brasil muestra el precio de una sorpresa; la Fed y las tecnológicas ponen a prueba lo que el mercado ya espera - Los 5 de Zentral, 26 al 30 de octubre de 2026
La semana está marcada por el inesperado resultado electoral en Brasil, la decisión de tasas de la Reserva Federal, las elecciones legislativas estadounidenses, los resultados de las grandes tecnológicas y la publicación del crecimiento y la inflación de Estados Unidos.
Estos son los 5 temas clave.
1. Lula gana en Brasil por sorpresa y la bolsa brasileña se desploma
Luiz Inácio Lula da Silva ganó el domingo la segunda vuelta con 51.79% frente a 48.21% de Flávio Bolsonaro, que lideró la primera vuelta e impugnará el resultado. Los inversionistas apostaban por Bolsonaro: desde la primera vuelta, la bolsa había subido cerca de 7% y el real, casi 5%. El lunes, los futuros del Ibovespa abrieron con una caída de 14.8%, lo que llevó a la bolsa de São Paulo a ampliar a 20% el límite de fluctuación de esos contratos, y el dólar abrió con un alza de más de 8% frente al real.
→ Lectura Zentral: la caída muestra cuánto había apostado el mercado a otro resultado; ahora mandarán los primeros nombramientos económicos y las señales sobre el gasto público.
2. La Fed haría una pausa el miércoles, pero el mercado ya espera otra alza en diciembre
La Reserva Federal anuncia el miércoles su decisión y se espera que mantenga su tasa entre 3.75% y 4.00%, después de subirla en septiembre. El índice de precios al consumidor (IPC) subió a 3.7% anual en septiembre, impulsado por la energía, con el petróleo sobre US$100. En un sondeo de Reuters, 94 de 100 economistas esperan una pausa y los 100 anticipan un alza en diciembre. En julio, tres miembros votaron por subir; si repiten, mostraría un comité más inclinado a seguir subiendo. Pesará el tono de su presidente, Kevin Warsh.
→ Lectura Zentral: una pausa no es el fin de las alzas: con la inflación por encima de 3%, lo más probable es que las tasas sigan altas por más tiempo y que el crédito para empresas y familias siga caro.
3. A una semana de las elecciones, los demócratas parten como favoritos para controlar el Congreso
El martes 3 de noviembre, Estados Unidos renueva los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 35 del Senado, hoy ambos en manos republicanas. Los mercados de predicción —plataformas donde se apuesta dinero a un resultado— dan cerca de 90% de probabilidad a que los demócratas ganen la Cámara y alrededor de 65% a que ganen también el Senado, donde les faltan cuatro escaños para la mayoría. Texas, Maine, Michigan y Ohio definirían la mayoría.
→ Lectura Zentral: un Congreso opositor frenaría nuevas leyes, pero lo que más puede mover al mercado es lo que la Casa Blanca decida sin él, como los aranceles.
4. Microsoft, Alphabet y Amazon muestran si la inversión en inteligencia artificial ya rinde
Microsoft y Alphabet publican resultados el miércoles, y Amazon, el jueves. La atención está en sus negocios de nube —el alquiler de capacidad de cómputo a otras empresas—: Microsoft anticipó un crecimiento de 44% a 45% en Azure y Google Cloud creció 82% en el trimestre anterior. Pesará más lo que digan de su inversión en infraestructura: Microsoft anticipó un gasto de capital de más de US$50 mil millones en el trimestre.
→ Lectura Zentral: el mercado ya no premia solo el crecimiento: si el gasto sube más rápido que las ganancias, las tecnológicas quedan expuestas a correcciones.
5. El jueves llegan el crecimiento de EE.UU. y la inflación que más mira la Fed
El jueves se publican la primera estimación del crecimiento de la economía estadounidense en el tercer trimestre y la inflación PCE de septiembre, la medida de precios que sigue la Fed. El consenso espera un crecimiento anualizado de 3.2%, frente a 2.2% en el trimestre anterior, y una inflación subyacente —sin alimentos ni energía— de 3.1% anual, desde 3.0%. Ambos datos llegan un día después de la decisión de la Fed.
→ Lectura Zentral:una economía firme con una inflación que no cede reforzaría las expectativas de un alza en diciembre, manteniendo la presión sobre los rendimientos de los bonos y las valoraciones de las acciones.
NUESTRA PERSPECTIVA
La semana reúne cinco decisiones de bancos centrales, el crecimiento y la inflación de Estados Unidos y los resultados de tres de las mayores tecnológicas, a días de las elecciones legislativas.
El tono común es de tasas altas: la Fed haría una pausa tras subir en septiembre, con la inflación en 3.7% por la energía, y Canadá y Nueva Zelanda podrían subir tasas esta misma semana.
Brasil mostró qué pasa cuando el mercado se prepara para un solo resultado: la bolsa y el real devolvieron en una sesión todo lo ganado desde la primera vuelta. La misma lógica aplica esta semana a la Fed y a las tecnológicas, donde el mercado ya tiene un guion escrito.
Más allá de la reacción inmediata, lo que importa es si las sorpresas cambian las perspectivas de crecimiento, inflación y utilidades.
En este entorno, buscamos identificar dónde las oportunidades compensan mejor los riesgos. Las tasas elevadas siguen ofreciendo alternativas atractivas en renta fija, mientras que las valoraciones de las acciones exigen mayor selectividad. La infraestructura y el capital privado complementan las fuentes tradicionales de retorno, mientras que las materias primas pueden aportar diversificación frente a la inflación.
Mantenemos la flexibilidad para aprovechar oportunidades y realizar ajustes cuando las condiciones lo justifiquen.
En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños.
