El ruido persiste, pero los fundamentales vuelven al centro - Los 5 de Zentral, 12 al 16 de octubre de 2026

La semana está marcada por el dato de inflación de septiembre, el inicio de la temporada de resultados, las nuevas restricciones migratorias para varias tecnológicas, el encarecimiento de las hipotecas y dos desastres naturales ocurridos en Panamá y Estados Unidos.

Estos son los 5 temas clave.

1. La inflación de septiembre pondrá a prueba de nuevo la paciencia de la Fed

Se espera que la inflación total suba 0.6% en septiembre, frente a 0.4% del mes anterior, lo que sería el mayor avance mensual en años y llevaría la tasa anual de 3.4% a 3.6%. El núcleo, que excluye alimentos y energía, avanzaría 0.2%, por debajo del 0.3% previo, dejando la tasa anual en 2.5%. La brecha entre ambas medidas se explica por los precios de la energía. El dato llega antes del período de silencio previo a la reunión de finales de octubre, así que será lo último que pesará en la decisión.

Lectura Zentral: nuestra lectura sigue siendo que la política monetaria debe decidirse mirando principalmente la inflación núcleo y no la total, hoy muy influida por los precios de la energía y la guerra; una inflación alrededor de 2.5% no debería ser motivo de alerta, así que mantenemos nuestra postura de que no deberían subir tasas en la próxima reunión.

2.  Los bancos abren la temporada y dan la primera lectura importante del trimestre

El martes reportan JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup y Goldman Sachs, y el miércoles siguen Bank of America, Morgan Stanley y BlackRock. Más allá de sus propias cifras, los bancos entregan la primera lectura de cómo se está comportando el crédito, qué tan sano luce el consumo y cuánta actividad hubo en los mercados durante el trimestre. Es información que anticipa lo que dirán el resto de los sectores en las semanas siguientes.

Lectura Zentral: la temporada de resultados vuelve a poner los fundamentales por encima del ruido, porque la resiliencia de las compañías ha sido el gran argumento para sostener al mercado accionario arriba.

3. Washington endurece las reglas migratorias para varias tecnológicas

El gobierno suspendió indefinidamente a Microsoft, Adobe y a seis empresas de servicios tecnológicos del programa que permite a un empleado extranjero con visa temporal tramitar la residencia permanente. Microsoft fue el quinto mayor usuario de visas H-1B este año fiscal y respondió que 80% de sus solicitudes correspondieron a empleados que ya trabajaban en la compañía. La medida se suma al cobro de US$100 mil por solicitud anunciado antes.

Lectura Zentral: todavía es prematuro medir el efecto de dejar de atraer talento extranjero, teniendo en cuenta que Estados Unidos ha sido el foco de innovación global por décadas.

4. La hipoteca a 30 años supera 7.5% y llega a su nivel más alto en tres años

La tasa promedio de la hipoteca a 30 años subió a 7.53%, desde 7.38% la semana previa y 6.39% hace un año. Es el nivel más alto desde noviembre de 2023. Con un precio medio de vivienda de US$429,100 y una cuota inicial de 20%, el pago mensual de capital e intereses llega a US$2,407, cerca de 27% del ingreso mediano de una familia estadounidense. El Tesoro a 10 años, que marca el rumbo de las hipotecas, superó 5.3% y está en su nivel más alto desde 2002.

Lectura Zentral: aunque muchas hipotecas en Estados Unidos quedaron ancladas en tasas bajas antes de 2022, estas tasas y la nueva ola de inflación hacen muy difícil cambiar de casa, y solo los hogares de ingresos muy altos lo están logrando.

5. Panamá y el sureste de Estados Unidos enfrentan dos desastres naturales en un mismo día

El viernes un terremoto de magnitud 7.7 sacudió Panamá, con daños en el interior del país pero sin víctimas mortales y sin afectación en la capital. Ese mismo día el huracán Isaías tocó tierra en la costa del Golfo y dejó cientos de miles de hogares sin electricidad en Florida, Alabama y Georgia. Días antes se había suspendido cerca de dos tercios de la producción petrolera del Golfo por precaución, en un sistema de refinación ya tensionado, aunque el impacto final sobre la producción y la infraestructura energética fue menor al temido.

Lectura Zentral: los bonos catástrofe, además de diversificar, apoyan a la industria aseguradora, clave para que las familias salgan adelante tras eventos de alta magnitud.

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NUESTRA PERSPECTIVA

Con la temporada de resultados tomando tracción, el foco vuelve a los fundamentales. La guerra no cede, pero los mercados recuerdan que, más allá del ruido, son los resultados de las compañías los que sostienen las tendencias de largo plazo. Mientras mantengan ventas sólidas, utilidades creciendo y capacidad para adaptarse, estas tensiones pueden generar volatilidad sin necesariamente cambiar la dirección de fondo.

Eso no significa que falten riesgos. Las tasas permanecen elevadas y cobran aún más relevancia cuando las compañías están comprometiendo grandes cantidades de capital para financiar la revolución de inteligencia artificial. A mayor inversión, mayor sensibilidad al costo del dinero y a una eventual desaceleración.

Por eso el optimismo debe convivir con la cautela. Buscamos portafolios que combinen atacantes, capaces de capturar crecimiento e innovación, con defensores que ayuden a amortiguar los momentos de estrés. La clave no es evitar la volatilidad, sino estar preparados para atravesarla.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.