El mercado viene descontando una tregua que luce frágil - Los 5 de Zentral, 20 al 24 de abril de 2026

La semana está marcada por un mercado que continúa adelantándose a un desenlace positivo en el conflicto, mientras los hechos recientes vuelven a poner en duda ese escenario. La volatilidad en energía, el rebote de la renta variable y el contexto institucional en EE.UU. configuran un entorno donde las expectativas del mercado y la realidad vuelven a divergir. Estos son los cinco temas clave:

1. La reapertura de Hormuz dura menos de un día y la tensión vuelve a escalar

Con el cese al fuego venciendo el 22 de abril, la situación volvió a complicarse el fin de semana. Irán anunció el viernes la reapertura del Estrecho de Hormuz, pero el alivio no duró ni 24 horas: algunos buques intentaron transitar el sábado y tuvieron que devolverse, luego de que Teherán acusara a Estados Unidos de ‘no cumplir sus obligaciones’. En paralelo, Washington atacó y tomó custodia de un buque de bandera iraní en el Golfo de Omán.

2. El petróleo registra su mayor caída quincenal desde la pandemia

El petróleo cerró la semana pasada alrededor de 83-84 dólares por barril, tras una corrección asociada a señales de reapertura parcial del Estrecho de Hormuz. Más allá del nivel, lo relevante es la magnitud: el WTI acumula una caída cercana a 25 por ciento en los últimos quince días, la mayor caída quincenal desde la pandemia. Si se excluye ese episodio excepcional, habría que remontarse a octubre de 2008 para encontrar un retroceso de magnitud comparable en un lapso similar.

3. Renta variable repunta con fuerza en la primera mitad del mes

En abril, los mercados han rebotado con fuerza apostando a que el conflicto está cerca de terminar. En lo corrido del mes hasta el día 17, el S&P 500 acumula cerca de 8.7 por ciento y el Nasdaq alrededor de 11.6 por ciento. Para el Nasdaq, este avance en los primeros 17 días del mes es el mayor desde abril de 2020. Y, de forma similar a lo observado en el petróleo durante las últimas dos semanas, si se excluye la pandemia, habría que remontarse a 2008 para ver un repunte de esta magnitud.

4. La banca capitaliza la volatilidad con mejores resultados

Los grandes bancos de Estados Unidos reportaron resultados del primer trimestre por encima de lo esperado, con un impulso notable desde las mesas de trading, beneficiadas por la volatilidad reciente. JPMorgan, Goldman Sachs y Bank of America destacaron por ingresos récord en negociación. BNY Mellon anunció un programa de recompra por 10 mil millones de dólares tras un trimestre récord en ingresos. En conjunto los reportes refuerzan la idea de un sistema bancario sólido entrando a la segunda mitad de 2026.

5. La transición en la Fed se politiza y genera ruido institucional

Aunque el mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal termina el 15 de mayo, senadores demócratas del Comité Bancario buscan retrasar la confirmación de Kevin Warsh. Argumentan que no debe avanzarse mientras el Departamento de Justicia mantenga investigaciones contra Powell y la gobernadora Lisa Cook, las cuales consideran politizadas.

---

NUESTRA PERSPECTIVA

El mercado es, ante todo, una máquina de descontar eventos. No espera a que las noticias “se resuelvan” ni a que la economía real muestre el impacto. Trata de adelantarse y poner precio a lo que cree que ocurrirá en semanas y meses. Por eso, muchas veces sube cuando el ambiente aún se siente incierto, y cae cuando el panorama luce “bien” pero ya estaba descontado.

Bajo esa lógica, dejarse llevar por el pánico suele ser tan costoso como confiar en que todo se resolverá por inercia. El rebote reciente sugiere que los inversionistas se inclinaron por un desenlace ordenado, asumiendo que las disrupciones se normalizarían. Ese supuesto vuelve a ponerse a prueba, y los niveles actuales dejan poco margen frente a un deterioro del escenario que el mercado ya había descontado.

En estos episodios, lo que más cuesta no es la volatilidad, sino las decisiones impulsivas que rompen una estrategia bien construida.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.