Entre expectativas exigentes y riesgos que regresan - Los 5 de Zentral, 27 al 31 de julio de 2026

La semana está marcada por una temporada de resultados que entra en su tramo más relevante, la presión sobre las Magnificent Seven, el regreso del petróleo a niveles elevados, nuevas tensiones comerciales, una lectura de inflación que refleja un entorno rezagado y una Fed que mantendría las tasas mientras el mercado busca señales sobre sus próximos pasos.

Estos son los 5 temas clave.

1. La temporada de resultados entra en su tramo más relevante

La temporada de resultados entra en su tramo más relevante, con gran parte de las Magnificent Seven reportando entre esta y la semana anterior. El miércoles reportan Microsoft y Meta; el jueves Apple y Amazon. Se espera que sus utilidades crezcan cerca de 31% en el segundo trimestre, por encima del 23% proyectado para el resto del S&P 500. El foco estará menos en el crecimiento reportado y más en el CAPEX en inteligencia artificial y su impacto sobre flujo de caja y rentabilidad.

2.  Las Magnificent Seven arrancaron la temporada con un tropiezo

La semana pasada comenzó de forma compleja para las Magnificent Seven tras los resultados de Tesla y Alphabet. El grupo registró su mayor caída diaria desde abril de 2025 y perdió cerca de 797 mil millones de dólares en valor de mercado. Tesla concentró la mayor presión, con una caída de 14.5% tras una lectura desfavorable de sus resultados. Alphabet retrocedió 7% pese al sólido crecimiento en ingresos y nube, ya que el mercado se enfocó en el aumento del CAPEX en inteligencia artificial y su efecto sobre flujo de caja y rentabilidad.

3. El Brent rondó los 100 dólares la semana pasada y regresan las tensiones comerciales

El Brent fluctúa entre 90 y 100 dólares por barril tras ataques hutíes contra buques petroleros saudíes y nuevas amenazas de Estados Unidos contra Irán. El repunte reavivó temores inflacionarios y llevó el rendimiento del Tesoro a 10 años a niveles entre 4.60% y 4.70%. Al mismo tiempo, la administración Trump anunció aranceles de entre 10.0% y 12.5% a varios países por presuntas violaciones laborales. La combinación de petróleo más caro y mayores barreras comerciales vuelve a presionar las expectativas de inflación y tasas.

4. El PCE será relevante, pero ya refleja un escenario rezagado

La próxima semana se publicará el PCE de junio, la medida de inflación que más sigue la Fed. Se espera que la inflación general baje a 3.7% de 4.1% anual y la subyacente a 3.3% de 3.4%. Sin embargo, el dato recoge un entorno en el que el petróleo rondaba los 70 dólares, alejado del nivel actual tras el recrudecimiento de la guerra. Por eso, aunque será una referencia importante, deberá interpretarse con cautela y mirando especialmente las próximas lecturas.

5. La Fed mantendría tasas, pero el foco estará en sus señales

Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en su próxima reunión del miércoles. Sin embargo, la atención estará en las señales sobre los próximos pasos, especialmente después de que Warsh anticipará una comunicación con menor orientación futura. El mercado asigna una probabilidad superior a 70% a un aumento en septiembre, por lo que cualquier señal será relevante. Más que la decisión, esta reunión pondrá a prueba cómo reaccionan los inversionistas ante una Fed menos predecible.

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NUESTRA PERSPECTIVA

Gestionar bien un portafolio no consiste en tener una bola de cristal ni en acertar siempre qué ocurrirá. Eso simplemente no es posible.

La verdadera tarea es construirlo de forma que pueda responder razonablemente ante distintos escenarios, incluyendo aquellos que el mercado y nosotros mismos considerábamos poco probables.

Julio, al igual que marzo, vuelve a demostrarlo.

La expectativa general era que la guerra se acercaba a una etapa de menor tensión, pero el conflicto se ha recrudecido y ha vuelto a presionar simultáneamente a las acciones y a la renta fija.

Por eso, no buscamos que los portafolios funcionen únicamente cuando se cumple nuestro escenario base.

Una parte importante de nuestro trabajo consiste en evaluar qué podría salir distinto de lo esperado y cómo reducir su impacto.

De ahí la importancia de diversificar más allá de regiones, sectores, acciones y bonos, incorporando también activos alternativos y materias primas que respondan de manera diferente ante episodios de estrés.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.