Entre alivio monetario y nuevas trabas migratorias - Los 5 de Zentral, 22 al 26 de septiembre de 2025

La semana está marcada por la primera baja de tasas de la Reserva Federal desde diciembre, señales de cautela por parte de los hogares estadounidenses y la publicación de indicadores clave de actividad en EE.UU. y Europa. Al mismo tiempo, una propuesta migratoria altamente restrictiva genera inquietud por su posible impacto económico. Estos son los cinco temas clave:

1. La Fed recorta tasas tras 9 meses: alivio con dudas

La Reserva Federal bajó su tasa a 4.00%-4.25%, primer movimiento desde diciembre, priorizando la debilidad laboral sobre una inflación aún elevada. El dot plot anticipa dos recortes más en 2025, pero Powell habló de “gestión de riesgos”, moderando expectativas de un ciclo agresivo. La Fed prevé PIB más sólido y desempleo menor hacia 2026, aunque con inflación persistente hasta 2028 por aranceles y estímulos.

2. PMIs de la Eurozona: resiliencia con riesgos políticos

Este martes se publican los PMIs de septiembre en la Eurozona. Se espera una ligera mejora en manufactura (50.8) y estabilidad en servicios (50.5), tras el repunte de agosto. La producción industrial subió 1.8% a/a en julio, mientras el consumo muestra señales más débiles. La incertidumbre política en Francia añade riesgos al sentimiento empresarial.

3. Hogares más cautelosos con el crédito

El crédito al consumo en EE.UU. superó los $5 billones en junio, con un alza de $16.3 mil millones (+3.8% anualizado). El gasto con tarjetas creció 9.7%, pero su ritmo anual se modera respecto a años previos, reflejando menor disposición a consumir en rubros discrecionales y más presión por ingresos estancados.

4. Consumo aguanta, aunque con menor impulso

Este viernes se publica el dato de ingreso y gasto personal de agosto. Se espera un aumento de 0.2% en el gasto real, apoyado en autos y ventas online, aunque con riesgos de ser transitorio. Los ingresos habrían crecido 0.3% nominal, estancados en términos reales. El PCE subyacente subiría 0.2%, manteniéndose en 2.9% anual.

5. Bienes Durables repuntan, pero manufactura sigue débil

El jueves se publica el dato de bienes duraderos de agosto, con un alza esperada de 0.6% impulsada por transporte y pedidos de aeronaves. Excluyendo ese componente, se anticipa una caída de -0.2%, reflejando la fragilidad del sector. El único foco de resiliencia está en software y equipos tecnológicos, ligados a inversiones de largo plazo.

---

NUESTRA PERSPECTIVA

La propuesta de Trump de imponer una tarifa de $100,000 a las visas H-1B ha reabierto el debate sobre inmigración y mercado laboral. Aunque presentada como una medida para proteger al trabajador estadounidense, el costo desproporcionado apunta más a disuadir la llegada de talento extranjero que a resolver desequilibrios reales del empleo.

En un momento en que la creación de empleo muestra señales de fatiga estructural y el crecimiento demográfico se desacelera, limitar la entrada de trabajadores calificados podría agravar la escasez en sectores clave como tecnología, salud e ingeniería. El resultado podría ser menor productividad, presiones salariales desalineadas con la actividad y una ralentización del dinamismo empresarial.

Históricamente, la inmigración ha sido un motor de crecimiento y adaptación del mercado laboral en EE. UU. Imponer barreras extremas en nombre de la autosuficiencia puede terminar siendo un riesgo económico. Paradójicamente, la Fed podría verse forzada a actuar antes, no por debilidad en la demanda, sino por rigidez en la oferta laboral.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.