La tregua con Irán se rompe — Earnings y CPI toman el relevo - Los 5 de Zentral, 13 al 17 de julio de 2026
- 14 jul
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La semana está marcada por el regreso de la tensión geopolítica, la reacción del petróleo y los rendimientos de los bonos, y el inicio de una temporada de resultados empresariales con expectativas especialmente elevadas. El CPI de junio y el testimonio de Warsh volverán a situar a la Fed en el centro de la escena, mientras la desaceleración de China y la fortaleza del dólar plantean nuevos retos para los mercados emergentes.
Estos son los 5 temas clave.
1. La tregua con Irán termina: el petróleo y los yields reaccionan
La tregua duró lo que un titular. Trump declaró el ceasefire "terminado" en la cumbre de la OTAN y horas después EEUU e Irán volvieron a intercambiarse ataques. El Brent subió hasta $83 y el WTI hasta $77, niveles que empiezan a incomodar. Los yields del Treasury a 10 años subieron repuntaron hasta los 4.6%. A pesar del ruido, el S&P 500 se mantiene cerca de máximos históricos. Señal de que el mercado está volviéndose progresivamente inmune a los titulares geopolíticos.
2. Earnings Q2: la banca abre el telón y las expectativas son altas
JPMorgan, Goldman, BofA, Citi y Wells Fargo reportan el martes. Morgan Stanley, BlackRock y ASML el miércoles. TSM y Netflix el jueves. El consenso espera un crecimiento de ganancias del S&P 500 superior al 25% para todo el 2026, una vara muy alta. El mercado no perdona decepciones por lo que hay que estar atentos.
3. CPI junio y testimonio de Warsh: la Fed en el centro de la escena
El martes llega el CPI de junio, el consenso espera -0.1% mensual en headline y +0.2% en core, apoyado en la caída de energía. El mismo día, Warsh comparece ante el congreso en su primera gran aparición pública como chairman. Las actas del FOMC ya mostraron una "pelea familiar": varios miembros querían subir ya, la mayoría prefirió esperar. Si el CPI sorprende a la baja y Warsh mantiene tono moderado, el mercado empezará a descontar recortes. Si no, los dos hikes parcialmente priceados cobran vida.
4. PIB 2Q 2026: China pierde momentum
El miércoles se publica el GDP de China. Se espera desaceleración a 4.4% interanual desde 5.0% en Q1. El diagnóstico aguantando gracias a demanda de IA, demanda interna débil, sector inmobiliario sin recuperarse. El CPI de junio ya cayó a 1.0% interanual, señal clara de que la deflación doméstica no cede. Sin estímulo amplio, el rebote de H2 luce cada vez más difícil.
5. El dólar recupera terreno - presión creciente para EM.
El dólar opera por encima de sus promedios móviles, configurando un patrón de continuidad alcista. El DXY toca los 101.8 máximos de 13 meses. El driver fundamental: mercado priceando hasta dos hikes de la Fed mientras Europa y LatAm apuntan a recortes. Para portafolios en la región, un dólar fuerte sostenido puede presionar activos locales, encarece deuda en USD y complica a bancos centrales emergentes.
NUESTRA PERSPECTIVA
La geopolítica sigue siendo el comodín que nadie puede modelar. Con el Brent ya en $83, el umbral crítico de $80 quedó atrás y eso cambia el guión: inflación de costos, Fed más hawkish y múltiplos bajo presión.
La clave esta semana es si el CPI de junio logra compensar esa narrativa con una lectura benigna, o si confirma que la energía está filtrándose a precios más amplios.
La temporada de reportes será la prueba de fuego. Las expectativas de crecimiento de ganancias del 25% para 2026 no dejan margen de error. Lo que digan los CEOs de JPM & GS sobre crédito, provisiones y el outlook del 2H moverá el mercado más que cualquier cifra reportada. TSM el jueves dirá si el capex de IA sigue acelerando o si empieza a mostrar signos de fatiga.
La relación acciones/bonos alcanzó un nuevo máximo histórico a favor de la renta variable, lo que valida mantener una exposición diversificada hacia equity sobre renta fija. Dicho esto, el momento favorece la selectividad: spreads de crédito en mínimos históricos, AI winners con valuaciones estiradas y rotación hacia sectores rezagados en marcha.
Nuestra lectura: El portafolio que gana esta segunda mitad del año no es el más agresivo, es el mejor posicionado. Menos concentración en AI winners, más exposición a sectores rezagados y duración media en renta fija como ancla ante un escenario donde los recortes siguen siendo más probables que las subidas.
En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños.
