Mercados firmes pese a un sinnúmero de ruidos - Los 5 de Zentral, 29 de septiembre al 3 de octubre de 2025

La semana está marcada por la estabilidad de los mercados pese a tensiones internas en la Fed, riesgos fiscales en EE.UU. y nuevas inversiones en inteligencia artificial. Los datos de inflación dieron un respiro, mientras septiembre rompió un patrón histórico negativo. Estos son los cinco temas clave:

1. El verano cerró sin señales de repunte inflacionario

El PCE, indicador preferido de la Fed, registró en agosto un aumento mensual de 0.2% y una tasa anual de 2.9%. Aunque muchos analistas anticiparon un repunte mayor por la guerra comercial, el verano cerró con cifras contenidas entre 0.2% y 0.3%. Esto contrasta con proyecciones de 0.5% o más, aliviando temores de una nueva ola inflacionaria.

2. Fed en Debate: Aumenta la tensión

La semana estuvo marcada por fuertes declaraciones dentro de la Fed. El recién nombrado Stephen Miran pidió recortes de hasta 2 pp y sugirió un “tercer mandato” de controlar tasas largas. Powell, en contraste, reiteró que inflación y empleo están en tensión, lo que dificulta anticipar la magnitud y velocidad de los próximos recortes.

3. EE.UU. al borde de un nuevo shutdown (de nuevo)

Con el fin del año fiscal el 30 de septiembre, EE.UU. encara su 15º posible cierre de gobierno desde 1981. La Casa Blanca no ha publicado planes de contingencia, aumentando la incertidumbre. El último shutdown (2018-2019) duró 34 días y paralizó gran parte de agencias federales. No obstante, la historia muestra que aunque generan volatilidad en los mercados, sus efectos suelen ser pasajeros.

4. La IA marca el compás de la semana en acciones

Nvidia anunció una inversión de USD 100.000 millones en OpenAI, impulsando al inicio de la semana a todo el sector de semiconductores. Sin embargo, el anuncio de Oracle de levantar USD 18.000 millones en deuda para financiar data centers recordó al mercado que la IA, aunque genera resultados, exige inversiones intensivas y costosas en infraestructura, lo que exacerbó la volatilidad en la segunda mitad de la semana.

5. Septiembre rompe el patrón: mejor mes en más de dos décadas

Aunque el S&P 500 rompió su racha de tres semanas consecutivas al caer -0.3% en la última semana, el índice acumula en septiembre una ganancia de 3.2%. De mantenerse, sería el mejor desempeño para este mes desde 2010, en un período históricamente volátil. A pesar de que octubre suele temerse por episodios como el Black Monday, en los últimos 20 años el promedio ha sido peor para septiembre que para octubre.

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NUESTRA PERSPECTIVA

Desde el inicio del nuevo mandato de Trump, la presión sobre la Fed se ha intensificado, poniendo en entredicho su independencia.

El presidente insiste en bajar las tasas más rápido, argumentando un beneficio para los hogares vía menores hipotecas, aunque en realidad una reducción acelerada podría resultar contraproducente y minar la credibilidad de la Fed.

En este contexto, el caso de Lisa Cook será clave, pues la independencia de los gobernadores regionales nunca debería quedar sujeta a injerencia política.

Aun así, consideramos poco probable una erosión estructural de la autonomía de la Fed. Su diseño institucional y la solidez de sus contrapesos limitan la presión directa del Ejecutivo.

Para los mercados, mantener esa credibilidad es fundamental: una Fed percibida como dependiente aumentaría las primas de riesgo, la volatilidad y la presión sobre el dólar. La independencia no es un tecnicismo, sino la base de la estabilidad financiera global.

En Zentral, seguimos estos indicadores y eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños​​​​.