Esta semana, el enfoque del mercado ha estado en la inminente decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés en septiembre, marcando un cambio significativo en la política monetaria. A continuación, te compartimos los cinco aspectos clave de la semana del 26 de agosto al 1 de septiembre de 2024
1. PCE EE.UU. muestra incrementos moderados
Se espera que los índices de precios PCE general y subyacente aumenten un 0.2% mes a mes. En julio, el PCE general subió un 0.1% m-o-m, mientras que el PCE subyacente aumentó un 0.2%. Se prevé que el PCE general aumente un 2.6% interanual, frente al 2.5% de julio, y que el PCE subyacente suba un 2.7%, frente al 2.6% del mes anterior. Los ingresos personales deberían crecer un 0.2%, manteniendo el ritmo de julio, mientras que se anticipa que el gasto aumente un 0.5%, superando el 0.3% de julio, lo que sugiere una leve disminución en la tasa de ahorro.
2. Revisión de empleo resalta debilidad laboral
La Oficina de Estadísticas Laborales revisó las cifras de nómina entre marzo de 2023 y abril de 2024, revelando 818,000 empleos menos de lo estimado anteriormente. Esta es la mayor corrección a la baja desde 2009, afectando principalmente sectores cíclicos como ocio y viajes, esenciales para evaluar la fortaleza del consumidor por parte de la Fed. Además, se cree que la cifra pudo haber sido influenciada por la presencia de trabajadores indocumentados, no incluidos en las estadísticas oficiales.
3. Minutas de la FED reflejan cambio de postura
Las actas del FOMC, publicadas tras el informe de empleo de julio, revelaron que varios miembros consideraron recortar tasas en julio debido a un mercado laboral debilitado y una menor preocupación por la inflación. La mayoría apoyaría un recorte en septiembre, señalando que la política monetaria es demasiado restrictiva. El discurso de Jerome Powell en Jackson Hole confirmó este consenso hacia una política menos restrictiva.
4. Bienes durables muestran señales mixtas
La demanda de bienes durables sigue limitada por la política monetaria restrictiva y la incertidumbre económica. En junio, los pedidos cayeron un 6.7%. Para julio, se espera un aumento del 3.0% en pedidos generales, aunque al excluir transporte, el crecimiento podría ser nulo. La volatilidad persiste, y es probable que la recuperación sostenida tarde algunos meses en materializarse.
5. Powell señala cambio de rumbo en Jackson Hole
Durante el Simposio Económico de Jackson Hole, Jerome Powell afirmó que la Fed no busca que el mercado laboral se enfríe más, y que es hora de realizar un cambio en la política monetaria, aunque aún quedan preguntas sobre la magnitud y el ritmo de los recortes. Ahora se anticipa una reducción de 100 puntos base en 2024, superando los 50 previstos en julio. Sin embargo, se podría acelerar este ritmo si el mercado laboral se debilita más de lo esperado.
Nuestra Perspectiva
El reciente discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole ha complacido al mercado y delineado las acciones esperadas para la reunión del 18 de septiembre, donde se espera la primera reducción de tasas tras 15 meses en el rango de 5.25-5.50%. Powell destacó la significativa disminución de la inflación y un mercado laboral que muestra signos de enfriamiento, sugiriendo que es momento de ajustar la política monetaria. Sin embargo, el ritmo de los recortes dependerá de los datos futuros.
Powell también señaló que la inflación elevada fue impulsada por distorsiones pandémicas en la oferta y demanda, así como por shocks en los mercados de energía. Aunque el ciclo inflacionario ha sido difícil, el desajuste entre una demanda sobrecalentada y una oferta limitada parece estar en vías de corrección.
En conclusión, un recorte de 25 puntos básicos en septiembre parece casi seguro, salvo eventos inesperados. No obstante, consideramos poco probable que la Fed opte por recortes mayores de 50 puntos básicos en septiembre, dado que este sería el primer movimiento tras meses de estabilidad. Sin embargo, si el mercado laboral continúa deteriorándose más de lo previsto, no descartamos recortes adicionales de 50 puntos básicos en 2024. Estos recortes podrían beneficiar al mercado en general, con un mayor impacto en compañías cíclicas o apalancadas, especialmente en sectores como el inmobiliario.
En Zentral, continuamos monitoreando estos eventos de cerca para ajustar nuestras estrategias y asegurar que el patrimonio de nuestras familias siga creciendo de manera sostenible y alineada con sus metas y sueños.
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